“传媒+X”未来更加无缝融合

风口已至更需冷静判断

此前，“互联网+”上升为国家战略，“产业互联网时代”来临反向倒推“媒体互联”的深刻转型，文化传媒领域创业创新春潮涌动，传媒产业与其他产业加速融合，以资本为纽带推动彼此业务渗透和战略协同成为必然选择。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》中明确提出“推广新型孵化模式，鼓励发展众创、众包、众扶、众筹空间”“发展天使、创业、产业投资，深化创业板、新三板改革”等思路，多层次资本市场体系渐趋完善，更为文化传媒领域的产品创新、服务创新、模式创新和业态创新注入了更多资本动能。目前在适合文化传媒产业轻资产特征的融资模式创新和“筹投贷”组合融资机制探索方面不断深入，主板、创业板、新三板等不同融资平台为不同规模和不同发展阶段的文化传媒企业提供了多样化的发展路径选择，未来资本与资源有机结合形成对产业全方位孵化支撑的态势可期。

同时也需要清醒地认识到，文化传媒板块的投融资运作难以脱离中国资本市场整体发展阶段和格局而独善其身。2015年夏季以来，中国股市大幅震荡，一些高估值泡沫破裂，二级市场持续萎靡直接冲击一级市场的资本运作，对于文化传媒创投板块的健康快速发展形成一定制约；在传统产业产能过剩、结构性调整方向尚不明朗的当下，文化传媒板块因其良好的抗周期性和亮丽的业绩表现成为股市低迷状况下不少游资的栖息地。但同时，文化传媒产品本身受公众文化消费偏好快速迭代的影响，在市场价值实现上存在较大的不确定性，因此，风险的综合评估和防范应成为当下传媒投资关注的重点。

媒介融合持续向纵深推进，但由于文化传播产品在消费过程中的“用户主权”特性愈发凸显，在推进过程中，资本和市场以“润物无声”的方式取代行政层面的干预成为事实上的主导力量，由此促发了互联网巨头对于传统媒体的“倒整合”大潮；文化传媒领域的市场化运作从初期产业资本起主导作用的精细化经营模式过渡到金融资本起主导作用的全媒体、全版权运营模式，但传媒产业资本运营面临诸多体制性瓶颈和潜在风险。金融资本的力量对产业的整合作用，既体现在以“合并同类项”方式通过并购取得规模经济效益方面，也体现在以创新型的金融联结机制优化资源配置，提升产业的生态化效能方面，而且后者的效益在未来会更加凸显。

由虚拟现实（VR）、增强现实（AR）和人工智能（AI）所引发的下一轮文化传媒深层变革目前已曙光初现，各路资本都在纷纷布局卡位，但在产品形态、应用领域、商业模式、产业生态和竞争格局都尚未清晰的当下，此类投资的结果面临较大的不确定性。风口已至，唯有冷静判断产业未来演进趋势和整体格局，并依据产业发展阶段性特征灵活设计投融资方案组合者才能经历大浪淘沙笑到最后。