巴菲特为什么投资报纸？

巴菲特从2012年初至今，总共斥资3.44亿美元收购了28份日报、88份周报，多数为小型地方报纸。在人们纷纷断言报纸将消亡的今天，巴菲特为什么这么做？请看著有《走进美国社区报》的陈凯等两位作者的见解。

金融界人士每年定期如朝圣者般满怀虔诚地涌向巴菲特的家乡奥马哈小镇，就为聆听股神巴菲特在年度股东大会吐露的投资金句，为来年带来滚滚财源，不过今年巴菲特却有点反常，居然看好传统报业，“报纸继续在社区新闻中占据着统治地位，为社区传递综合的、可信赖的信息，加上明智的互联网策略，报纸将会在长时间内保持竞争力”。

为何要投资一个“正在死去的报纸行业”，这一举动让很多人惊呼看不懂。

“小报”的独特魅力

报纸读者萎缩在全球范围内是个不争的事实，大报日陷窘境的状况更是加剧了恐慌心态，“连《纽约时报》都不行了，其他报纸还有活路吗？”很多人心中都有这个疑问。

回答是肯定的，因为《纽约时报》所代表的商业大报与巴菲特近期购进的社区小报几乎没有可比性。互联网对报道国际国内新闻的大报冲击最大，这些原本被强大的新闻机构垄断的信息现在读者轻点鼠标不掏一分一厘就能获得，“免费”这一撒手锏总是所向披靡，大报被抛弃尽在情理之中。

有关美国报纸的信息基本上都基于排名前十位的大报。但巴菲特2013年给股东的信中一段有关社区报优势的表述可能听起来有点陌生：

“报纸在传送当地新闻方面，依然继续占据着至高无上的统治性地位。如果你想知道你所在的城镇现在发生了什么新闻——不管是关于市长、税收或者是中学橄榄球比赛的新闻——没有什么能够代替一份尽职尽责的本地报纸。一个读者看到关于加拿大关税或者巴基斯坦政局的新闻后，可能看了几段，眼睛就移开去读别的东西了。但是如果他看到了与他自己或者他的邻居们有关的一个故事，他就会一口气一直读到末尾。在任何一个居民们对社区普遍具有认同感的地方，对于当地很大一部分居民来说，一份能够满足这个社区特别的信息需求的报纸，将始终是不可缺少的。”

在以“去中心化”为特征的美国，中国人耳熟能详的几份大报只是报业冰山一小角，全美发行量在5万份以下的小报（其中绝大部分为面向各自社区的社区报）占97%，或日报或周报，总发行量和广告收入均是大报的3倍。细分析，股神出手的理由并不牵强。

社区小报获利丰厚

扎根社区的小报优势首先在于不可替代性，大报乃至互联网都不可能把触角伸到社会最末端的社区，如今宏观的国际国内新闻不是稀缺资源，微观层次的新闻却供不应求，美国很多的读者调查证明：再多的地方新闻报道都填不满读者的胃口。而高度地方化的新闻正是社区报的基因特?征。

其次，巴菲特所指的社区报纸基本上都在当地处垄断地位，小发行量意味着低价广告，社区报对社区商业的不可或缺性在于它几乎是小商家唯一投放得起广告的载体。很多广告主很清楚，做生意需要一个“大喇叭”把信息传递给合适的人群，大型百货商店、杂货店都有过这样的经历，一旦在社区报上刊登广告，货架上的商品很快就会被抢购一空。

巴菲特的体会是：“只要是所在社区唯一的一份报纸，它的利润一定高得出奇；无论经营管理是好还是坏，都不影响盈利水平奇高无比”。

广告本身传递了很多对大批读者来说具有重大利益的信息，是另外一种实用性“新闻”，对很多读者哪里有工作可找，哪里有房屋可租可买，哪个超市正在进行周末促销活动，或者哪部电影什么时候在什么地方上映，这些消息给生活带来的便利和满足是即时可感的。

处于经济萧条期，可以不换车，可以住旧房，但是日常的吃喝玩乐无法舍弃，社区报作为广告载体的优势体现在社区作为消费终端的市场特点，小商业体量不大，但稳固，不太受经济大环境影响。

报业公司上市之前，外人根本想不到这个行业的钱来得如此容易，1973年巴菲特花了1060万美元购买了大量《华盛顿邮报》的股票，在大家都不关注媒体股的大环境中，即使很多股票分析师也是看透了报纸自二战以来不断的下坡颓势，不明白报纸的赚钱之道，他的举动让周围人大跌眼镜。

但11年后，再次证明股神果然名不虚传，这些股票市值飙升到1.4亿，这也成为巴菲特最自豪的投资案例之一。

当然股神的底气来自于他对这一行当的了如指掌，1969年巴菲特就出手买下家乡小镇奥马哈的社区报《太阳报》，在社区报行业里摸爬滚打过，他很清楚里面的水有多深。

整体而言，社区报人比较内敛，不太愿意声张，因为你赚的是身边人的钱，不能不有所顾忌。有钱的社区报人总是偷偷坐着私人飞机去度假，他们担心一旦被只能自驾出行的邻居发现，下个月他们掏钱订报的时候可能就会有点不那么痛快。

应该说巴菲特的预言：传统报业税后回报率至少10%是比较保稳的估计，以社区报《桑福德先驱报》为例，2012年的边际利润高于30%，有史以来几乎从未掉到此一底线之下，当然最辉煌的时候可以达到50%以上。